奈雪收购乐乐茶,茶饮品牌开启整合之路

2022-12-15 0 212

近日,奈雪的茶以5.25亿元收购了乐乐茶43.64%的股权,成为其第一大股东。这是今年以来新式茶饮品牌最大的一笔投资,也使得奈雪的股价一路飙涨,五日涨幅超过15%,创下年内新高。

据《2022年中国新式茶饮研究报告》显示,在高端头部茶饮品牌的市场排名中,喜茶以23%的市场份额占据第一,其后便是占据15%的奈雪及7%的乐乐茶。如此看来,奈雪与乐乐茶,是一场喜闻乐见的强强联合,有望进一步抢占市场。

但也有业内人士认为,乐乐茶的价值没有想象的这么大。其“大店茶饮+烘焙模式”在疫情的冲击下,坪效非常低。

2021年7月,喜茶以20亿元估值收购乐乐茶未果。如今奈雪的茶“抄底”乐乐茶,以其入股份额来看,乐乐茶的估值在12亿元左右,奈雪此轮的收购真的是门好生意么?

消费潜力待释放,新茶饮站上“新山头”

奈雪收购乐乐茶是否是成功之举,需要先从奈雪的市场表现谈起。

在中概股整体被低估的情况下,新茶饮赛道难免不受影响。而奈雪的茶作为抢跑上市的“新式茶饮第一股”,自2021年6月登陆港股市场后,其在资本市场的表现也难言顺意。

究其原因,主要是受到多重不确定性因素冲击,茶饮消费环境已不如以前。据悉,在疫情期间,包括喜茶、茶颜悦色等在内的新茶饮品牌大量门店关闭,运营负担显著。但这种状态并非一直持续,随着“防疫新十条”政策的落实,新茶饮行业有望站上新的起点。

虽然有茶饮市场渐趋饱和的声音传出,但茶饮领域可容纳的品牌和产品多样,并不断有新鲜血液注入,其发展仍具有很大的想象空间。据CCFA数据显示,预计2021-2023年行业复合增速高位段可达20%,2023年新茶饮市场收入有望达到1428亿元。这对茶饮品牌来说,无疑是一个积极的信号,对奈雪的茶来说,也代表着其或能趁势迈入发展新拐点。

纵观新式茶饮格局,茶饮行业正在“网红”品牌迈向长期主义。头部品牌近年来的投资动作,更是说明行业趋向于“强强联合”,进而放大品牌势能。例如,喜茶自2021年起,便相继收购了王柠柠檬茶、野山萃两家新茶饮品牌,以扩大商业版图。奈雪也抓住了并购趋势背后的机遇,除了本次收购乐乐茶外,2022年,其已将新茶饮品牌茶乙己、咖啡品牌澳咖AOKKA、咖啡品牌“怪物困了”等一众新兴品牌收入麾下。

随着行业迈入洗牌期,新茶饮市场的集中度预计将进一步提高。灼识咨询研究表明,预计未来五年中国新式茶饮店市场规模仍将高速增长,预计于2025年达到2,326亿元,年均复合增长达到26.2%。

奈雪投资乐乐茶,便是重塑头部茶饮品牌的第一步,在行业极速扩张的热潮退却后,投资收购不失为一个加固护城河的好方法。奈雪与乐乐茶二者名列新茶饮赛道市占率二、三名,经营理念颇为相似,如坚持直营门店、主打“茶饮+烘焙的双产品模式等。从门店来看,乐乐茶发家于上海,在华东地区占有一定的市场份额,无论是用户口碑,还是品牌影响力,都会给奈雪带来一定的规模效益。

奈雪也表示,在投资运营乐乐茶后,有望利用其在供应链管理、数字化体系、自动化设备方面的优势帮助乐乐茶加快轻量级店铺扩张的速度,并通过内部数字化应用等方式提高运营效率,实现降本增效。

只是在大环境影响下,估值处于低水平的乐乐茶能带给奈雪多少正向反馈呢?

联合乐乐茶,奈雪能否迈过深水区

对于奈雪“抄底”乐乐茶的正确性,外界众说纷纭。但不可否认的是,乐乐茶单店日消并不差,有数据显示其单店平均日销额为3-4万,年销额超千万。在成立后短短一年,便凭借大受市场欢迎的“脏脏包”破圈走红,成为新一代年轻消费者追捧的新茶饮品牌。

资本市场对其也颇为认可,2018、2019年先后获得普思资本、祥峰投资等众多资方投资,2019年完成Pre-A轮融资,投后估值达到了17.1亿元,直接跻身茶饮市场第三名,直逼喜茶和奈雪。而在市场的追捧、资本的加持下,乐乐茶也开启了快速扩张之路,从华东地区一路开到华北、华南、西北和西南地区,更是计划在2023年开至500家门店。但在疫情压力下,乐乐茶选择了降本增效,如今其部分门店集中于华东地区,尤以上海为主进行扩散。

而上海,更是奈雪除深圳外,最看重的城市。奈雪看上的,正是乐乐茶在华东地区的品牌效应及消费者认知。对奈雪来说,上海是其很难攻克的城市,2022年上半年,上海门店的经营利润率只有-16.2%。收购完成后,乐乐茶或将补足奈雪在上海的短板,同时抵御其他头部品牌强烈的市场冲击。

不过,在整个茶饮市场处于低迷状态时,奈雪还要顶着经营的压力,大笔收购乐乐茶,真的可以达成1+1>2的效果吗?奈雪的茶创始人、执行董事兼总经理彭心在接受媒体采访时曾表示,疫情期间开店的好处在于可以通过品牌力去拿店,再加上奈雪有很强的议价能力,一旦疫情好转,就一定是赚钱的。

在收购乐乐茶股权消息发出后一天,12月6日奈雪的茶股价涨近5%。财通证券指出,复盘全球6个地区防疫放松后的市场表现,防疫放松后消费和顺周期领跑。招商证券则在研报中指出,奈雪此次投资主要目的为获取投资收益。

此外,乐乐茶正筹备启动“LELECHA FRESH”门店计划,打造60平米、更轻量级别的店型。在门店方面,有了乐乐茶的加持,奈雪有望进一步扩大华北、华中的势力,这对于华南大本营的奈雪来说,也是势力辐射的一次加强;从品牌效应来看,此次收购强化了奈雪的茶在行业的领导地位和竞争力,可能会引发其他头部品牌的效仿,使头部品牌集中度更高。

结语

不过,对茶饮品牌来说,随着市场趋于饱和,粗放经营的模式很难立足,新茶饮需要从产品、场景、受众等各个端口展开新的探索。即便如今尚未出现绝对的龙头品牌,但在经过品牌分化周期后,市场会进一步对品牌优胜劣汰,加速行业整合。

作者:小氿

文章来源:港股研究社(公众号:ganggushe)—旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道港股企业,对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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